宁德时代1-6月净利润！超过奔驰+宝马全球盈利总和

网新社研究所：近日，宁德时代公布了2026年上半年业绩，公司实现归母净利润432.84亿元，同比增长42%！如何理解这个数字，按照1欧元兑7.8元人民币折算，奔驰和宝马2026年上半年共计盈利53.55亿欧元（约417.69亿元），宁能时代半年赚的钱，比两家豪华车企加起来还多15亿元！

具体来看，这组对比数据，有多夸张。

宁德时代，2026年上半年共实现2769.17亿元营收，同比暴涨54.8%；归母净利润432.84亿元，同比增长42%。日赚2.4亿元。这家公司不是在赚钱，是在"印钱"。

而另一方面，奔驰上半年营收636.63亿欧元，宝马622.66亿欧元，两家加起来1259亿欧元，折合人民币近万亿。但营收大归大，落到口袋里的净利润，奔驰只有25.19亿欧元，同比还跌了6.3%；宝马更惨，28.72亿欧元，同比暴跌28.5%。

两家百年豪华车企半年的利润率集体跌到4%以下——奔驰乘用车调整后销售利润率4%，宝马汽车业务息税前利润率更是只有3.6%，二季度单季甚至低到2.3%。什么概念？卖一辆40万的车，到手利润不到1万块。再看宝马，二季度汽车业务的利润居然还不如金融服务业务赚得多，造车沦为副业，这在百年汽车史上几乎闻所未闻。

在美银分析师团队看来，德时代当前的经营状况可以说是"碾压级"。

拆开业务看，三驾马车全部在加速：动力电池营收1921亿元，同比增46%，全球市占率（1-5月）达到40.2%，同比提升2.2个百分点，每卖出10块动力电池就有4块来自宁德时代；储能电池营收533亿元，同比暴涨87.5%，毛利率23.96%甚至高于动力电池，全球储能电芯出货排名第一；电池材料及回收营收188亿元，同比增67%，毛利率27.04%，是唯一毛利率同比提升的板块，逆势涨了5.81个百分点。

更恐怖的是现金储备——账上趴着3720亿元，同时抛出A股史上最大规模的注销式回购计划，金额200-400亿元，回购上限573元/股，直接减少股本增厚每股收益。北向资金截至二季度末持仓3514亿元，是北向第一大重仓股，连续四个季度百亿级加仓。瑞银时隔七年重回十大流通股东。

但也有需要保持清醒的一面。宁德时代的毛利率确实出现了下滑的迹象。

2026年上半年整体毛利率23.93%，同比下降了1.09个百分点，二季度单季只有23.15%。存货从年初的945亿猛增到1308亿，增幅38.4%。毛利率下行的原因是主动以价换量锁定车企长期订单，磷酸铁锂价格下行叠加低端经济型车型电池供货占比提升，属于战略选择而非竞争力衰退，但市场不可能完全无视这个信号。

尽管宁德时代上半年业绩表现亮眼，但市场仍然需要公司在接下来的三季报里证明三件事。

第一，毛利率下滑到底是主动进攻还是被动内卷？动力电池行业产能过剩压力显现，比亚迪、亿纬锂能、蜂巢能源持续扩产，宁德时代为了守住40%以上的市占率，选择了以量补价。这条路短期牺牲利润率换取长期客户锁定，但一旦行业价格战进一步恶化，利润率还能不能稳住？

第二，储能业务的爆发式增长能不能持续？上半年全球储能电芯出货467.84GWh，同比暴增94.76%，全年预测已上调至1026GWh。宁德时代储能营收533亿，毛利率23.96%，已经是比动力电池更赚钱的业务。但如果海辰、亿纬、楚能等对手同步放量，储能赛道的CR10已经从高位降到82.3%，龙头还能守住多少份额？

第三个问题，最为关键，海外扩张能不能扛住地缘政治的压力？匈牙利、西班牙、印尼工厂都在建，但欧美关税壁垒、本地化生产要求、矿产资源保护政策不断加码。海外高毛利市场是宁德时代从"中国龙头"跃升为"全球巨头"的必经之路，但这条路的风险，远比国内的价格战复杂得多。

有意思的是，摩根士丹利在最近的一份研究报告里点出了一个很有意思的现象，最近一个月，宁德时代股价反弹的主要驱动力，是资金从拥挤的AI概念股轮动到高质量滞涨标的。也就是说，市场终于开始重新认识宁德时代的价值。当投资者在AI板块里找不到更多便宜货的时候，回头一看，一家日赚2.4亿、动态市盈率大约23倍、账上3720亿现金、刚抛出400亿注销回购的公司，居然比大部分AI股都"便宜"。

基于对宁德时代长期基本面的看好和当前估值水平合理的观点，美银分析师团队近日维持宁德时代"买入"评级，A股目标价599元，相较最新385元/股的市场价，暗示约56%的潜在涨幅。

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