长城“价格战”见效！净利润暴跌76% 营收增长12.7%

网新社研究所：长城汽车近日公布了2026年一季度业绩。财报显示，在公司实现营业收入同比增长（12.7%）以及单车收入和毛利率提升的基础上，长城汽车的净利润却大幅下滑46.01%，仅为9.45亿元，同时更能反映主业真实盈利能力的扣除非净利润更是暴跌67.19%，为4.82亿元，同比下降67%，较24年最高峰的20.2亿元，更是大幅下滑76%。

回顾长城汽车近2年的盈利状况，可以发现，公司归母净利润（扣非前）自2024年达到顶峰后，同样开始呈现出下降趋势，净利润水平从2024同期的32亿，下滑至2026的一季度的9.45亿，降幅近70%。

是什么吞噬了长城汽车的利润？答案隐藏“财务费用”这个财务指标中。财报显示，公司财务费用从去年同期的负10.28亿元骤升至今年一季度的正0.97亿元，一正一负之间，对税前利润的影响超过11亿元，从而导致了一季度净利润的大幅降低。

此外，政府补贴的退坡也是导致公司净利润下滑的另一个原因。财报显示，26年一季度长城汽车其他收益约1.85亿元，相比2025年同期的3.96亿元减少2亿多，叠加所得税翻倍增加，从2025年同期的1亿元增加至2.9亿，进一步压缩了长城汽车的盈利空间。

从更宏观的视角看，这一现象揭示了长城汽车在全球化扩张进程中面临的深层挑战。海外销售的现汇收款确实改善了经营现金流，使经营活动产生的现金流量净额由负转正，达到32.7亿元，这是报告中难得的亮点。

财报显示，长城汽车近三年海外业务持续扩展，目前已覆盖 170 多个国家和地区，海外销售渠道超过 1500 家，在 泰国、巴西等地建立 3 个全工艺整车生产基地，在厄瓜多尔、巴基斯坦等地拥有多家 KD 工厂，未来将加速推动公司销量增长。公司海外收入的占比也从2024年的30%大幅提升至2025年的40%，未来预计占比仍将持续提升。

此外，长城汽车也同时面临着来自国内和海外市场的双重竞争压力，数据显示，长城汽车的营收增速已经从2024年的26.1%，持续放缓至2025年的10.2%，管理层不仅需要持续提升公司的产品竞争力，同时也要不断优化公司的经营效率，从而进一步提升盈利质量和持续性。

总体而言，长城汽车一季度销量和收入增长的整体符合预期，伴随着全球化进程的加速和新车型发布，长城汽车的基本面预计仍将保持稳健增长。

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